2007年底到2008年初那波，台股9859到7384後，跌了25%之後，空頭市場硬是再上拉1900點 (馬英九當選慶祝行情)到9300點， 才又再下去，之後在6000多點反覆盤整，當大家以為盤整了一個多月，股票市場應該是到達底部了，蓄勢待發要抄底時，市場又給了投資人一個大巴掌，之後一路下跌，打到最底部時，大盤只剩3955點。

股市的不確定性就是這麼高，台股在金融海嘯的先下跌、再反彈、再下跌，以為達底了，結果雷曼破產後指數又一路從地板跌到地下室再跌到地獄 (傳說中地獄還有十八層……)，就是個很好的例子，不管是空軍或多軍，都可能在這種情況下輸到脫褲。

看到這心都涼了嗎? 先來給大家喝一下心靈雞湯: 這是一個指數投資人耳熟能詳的故事，也是我超級喜歡的一個勵志故事，這個故事是關於一個最倒楣股市投資人的經歷，我們姑且稱這個人為 Bob 好了: Bob 在 1973-2007 年期間一共僅做過四次較大筆的 投資 ，第一次是在 1973 年，買進股票之後沒多久就碰到股市下跌了 48%！第二次是在 1987 年，就在股市下跌 34% 之前進場買進！第三次 投資 的時候是在 2000 年網路科技股泡沫之前，第四次則是在 2007 年金融海嘯之前進場投資！這個人夠倒楣了吧? 每一次都是在股市大跌前才進場投資，是個標準的反指標投資人，如果你是 Bob，應該早就對股市失望透頂了，不是嗎? 這四次 Bob 一共投資人了 20 萬美金，現在 Bob 的情況如何呢? 其實 Bob 現在非常的滿意，因為他的投資資金已經累積到了 98 萬美金，平均每年的投資報酬率為 9%，他成功的秘訣是什麼呢? 秘訣就是：不論市場出現何種變化，他從來都沒有把投資賣掉(沒有離開市場)！

未來應該還有更多更艱難的情況。這裡我們只能先想好甚麼金融商品是可以買的 (如果是問我，我一定回答傳統型追蹤大盤的指數基金)，也先想好走勢高高低低時怎麼處理，當然就像倒楣的Bob一樣，買指數坐穩抱牢，過五年還是賺，但是少賠就是多賺，所以容許我偶爾投機一下啦!

先說這種方式雖然比較常用於操作個股，但在這個深不見底的市場中，我只建議買指數，因為指數 (1)不會下市 (2)和個股不同，指數不容易被少數主力或內部人士操縱 (3)最重要的是指數能反應真實的經濟擴張或經濟復甦，所以放夠久幾乎都會回本，所以~~我們來看看要怎麼投機的操作指數。

警語: 投機非投資，投機操作有賺有賠，入場前請謹慎評估自身風險承受力!!

我們以IVV(追蹤S&P 500的指數型ETF)為例:

IVV今年高點(也是歷史高點)大概是一股330美元，現在已經到了一股271.5美元，已經跌了18%，我們預期大盤會繼續跌，換句話說，IVV可能天天都便宜，越買價越低~~可不可以繼續抱著呢? 當然可以，市場總會回溫，過五年還是會賺，但是我們可以用另外一種方法處理，看能不能搭上空頭的順風車，在低點的時候多承接一點。

以我的操作方式舉例，現在一股IVV271.5元，我們一樣可以用個股停利停損的方式來處理指數基金(再重複一次，以資產配置和投資的角度來看，這是投機行為)。假設我們目前持有IVV達到200股，下跌10%停損，上漲10%認錯(不是停利 不是停利 很重要請看清楚)，所以:

STEP  1.  當IVV下跌到271*0.9=244元時，我們可以停損賣出100股 (下跌多少要停損套現，套現要賣多少比例，請自行決定，重點是我建議不要把指數基金全部賣掉，因為全賣的話很容易因為貪心，一直想用最低的價格買回，反而摸不到底，白白錯過最好的買入時間)，套現24400美元，這時計畫為 (A) 如IVV繼續下跌至244*0.9=220元時，我們可以再停損剩下的一半，賣出50股，套現11000美元 (B) 當IVV上漲至244*1.1=268元時，要認錯買回100股 。

STEP 2. 如果IVV遇到如上述計畫(A)的狀況，下跌至220元時，我們手上只剩下50股IVV，這時標普指數已經從高點下跌33-34%，我們一樣執行下跌10%停損，上漲10%認錯的策略，當 (C) IVV下跌至220*0.9=198元時，要再賣出剩餘50股中的25股，套現4950元 (D)當IVV上漲10%達220*1.1=242美元時，要認錯買回”150股”回到200股的持倉量。

STEP 3. 遇到計畫C的情況時，IVV剩下198元，我們的持股量已經從200股變為25股，套現39950美元(24000+11000+4950)，換句話說，我們在這一波下跌中，賣掉了175股IVV，如果一股不賣的話，當初的54300美元(271.5*200)只剩下39600(198*200)美元，損失14700美元。當遇到計畫C的情況時，表示S&P 500指數已經下跌達四成，此時未必是底部，但我建議這時應該要換策略了。可以選擇

(1)如果再下跌5%，即IVV價位折扣到198*0.95=188元，此時S&P 500指數已經下跌達43%，未必是底部，但是我們沒有要摸底，只想投機一點買在相對低的價位，這時不要再賣，可以閉著眼睛買，想買就買，反正手上有39950美元，也比”一股不賣 奇蹟自來” (沒有貶意，對買指數的投資人來說，我覺得這句話為真) 的短時間內少賠很多了。

(2) 維持紀律，但是不要再賣了，把套現39950美元和之後可以投資的金額分成六到十二份，每個月選一天覺得天時地利人和都還不錯的時候買掉一份資金。

(3)如果真的買到六七折大拍賣的188元IVV，記得在上漲達10%時，也就是IVV價格回到188*1.1=206元的時候，趕快把手上剩餘資金用完，因為從低點回漲10%，至少有三成機會已經摸到底開始回漲了。

(4) 如果全部買回之後又遇到下跌達10%，再繼續之前的策略: 下跌10%時部分停損套現，上漲10%時認錯買回。

如果不喜歡投機，繼續按時買入和再平衡可不可以? 當然可以，這麼有紀律的人，恭喜你，投資一定會成功! 重點是不管是投資還是投機，都不要憑感覺，而是要做計畫。有計畫的好處是: 你知道自己在做甚麼，知道甚麼時候要買要賣，知道在空頭市場本來就會賠到錢，知道可能會損失多少，也知道最糟最遭仍不會血本無歸，就不會情緒起伏太大。更重要的是這麼做也不用花時間盯盤 (把買入賣出的限價和股數設好，firstrade可以設九十天的買賣單，Interactive broker買賣單甚至沒有期限，價格到就會自動交易)，把時間花在真正重要的事情上， 至少可以好好賺取本業收入，在空頭市場，有剩餘流動性，甚至有現金流(本業收入)可以持續投資的人，只要不驕不燥，不因為灰心害怕離開市場，三年五年之後，經濟恢復繁榮，那時一定可以成為贏家。

最後來個三句德國投機大師科斯托蘭尼的名言:

買進時要浪漫，賣出時要現實，兩者之間要睡覺。

如果你需要穩定的投資，就是買完股票後，吃顆安眠藥、睡個十年，醒來後就能得到一個高度確定性的結果。

2+2=5-1 結果如你所想，但過程卻不會一樣。