十多年來，我常常會提醒自己，下次大空頭來時，一定要勇敢的投資。然而等了十多年，從來沒有遇到這樣的機會。

但其實大空頭來臨時，據(我先生的朋友)說很少有人能真正致富。原因可能有兩項:

1. 有投資習慣的人，很多閒錢都放在金融市場中了，真的遇到大空頭時，也沒剩太多現金可以大力加碼了(比較專業的說法是: 沒有剩餘流動性，股海浮沉比我更久的我先生叫我再強調一次，他覺得失去剩餘流動性的壓力遠大於帳面虧損，因為帳面虧損有機會隨時間改善，但是失去剩餘流動性，一旦融資被斷頭就GG了)。

2. 沒投資習慣的人，平常錢沒放在股票中，真的遇到下跌，除了觀望，還是觀望，一直等抄底，等到最後，巿場又漲回來了。

敢寫此文，不是覺得這次會大翻身，但在市場混十多年的我，想與大家分享一些想法。

Q1.這次是真的會大跌嗎?

這幾年來，股市常常修正後，就會快速反彈，稱不上真的大跌。股市波動的原因有很多，比如說：中美貿易戰、經濟指標不佳、選舉、升息、北韓射飛彈、中東要員被暗殺……等。

這五年的股市波動，其實都很短期，而且幅度都有限。因為這些原因，大多是人力可控制的，中美貿易戰在川普和習大大雙方都感到痛苦時，可以簽合約; 選舉是一次性事件，美國有沒有選錯人我不敢講，但川普真的很照顧股市; 升息也是，鮑爾被罵一罵之後就軟了; 北韓射飛彈就更不用說了，要跌也是跌南韓、日本，跌不到美國去的。但我相信，這次真的不一樣! 為什麼? 因為這次的情況，不是政治上溝通、協調和財政上的救市措施可以處理的。

Q2.猜測的跌幅和持續時間

沒有人能知道答案。沒有人能知道答案。沒有人能知道答案。很重要所以說三次。以下僅是我的猜測而已，鑒於上一段的推論，和這幾週時間接踵而來的壞消息，我會賭(對啊 是賭，不然要用甚麼字呢?) 這次風暴會不亞於2008金融海嘯，並且必須為此做好準備。

我的猜測，股巿會一直下跌到 (1) 天氣變熱疫情趨緩 (2)染病人數在全世界明顯出現轉折點 (3)疫苗研發成功(4)肺炎出現特效藥，這四項至少要有其中一項快要或已經成立，才會看到落底。美股這兩個星期的跌勢，也證明了冠狀肺炎造成的股市下跌，不會因為大灑幣而逆轉，至少現在不會。

再來會想猜的是:

1. 到底會下跌多少?

猜測這個是沒意義的，我承認，但是我就想猜不行嗎? 我覺得至少會回檔35-40%，但巴菲特說沒金融海嘯那麼黑暗，所以我押不會跌超過55%，這是我的猜測，大概比我買樂透猜中頭獎機率高一點。如果有興趣，可以看巴菲特的訪談新聞。

2. 到底要跌多久?

對大部分的人，猜測這個是很困難，但對身為醫師的人來說，相對是比較有背景可以猜測的。

(1) 天氣變熱疫情趨緩: 新冠肺炎夏天會不會消失不知道，但既然川普把它比喻為”小流感”，而且之前SARS確實到夏天就不知為何消失了，這次的疫情夏天應該也是要比較收斂，這是從科學上來說; 從投資人心理上來說，夏天離現在還有兩三個月，那時後或許全世界的人都慢慢的對冠狀病毒帶來的壞消息麻痺了，股市會不會落底不知道，但大概是盤整或緩跌，應該不會像這兩個星期一樣動不動千點招待了。

(2)染病人數在全世界明顯出現轉折點: 可能比夏天的來臨更早到，或許再一個多月，全世界的對防疫所作的努力就會看到成果了。

但是要注意⑴和(2)這兩個情況，都不代表病毒消失、冠狀肺炎的威脅完全結束，既然無病帶原者存在，新冠肺炎絕對有可能在夏季趨緩，但是今年冬天又捲土重來，英國目前做的準備，就是想要在冬天新冠肺炎又大流行的時候先預備減災，到那時候不知道股市會不會從地板跌到地下室…..

(3)疫苗研發成功: 台灣的疫苗已經進入動物實驗、美國的疫苗進入第一期人體試驗，美國CDC也說大約要12~18個月，所以要到明年初才有解了，但是疫苗一旦研發成功又具有一定保護力的話，新冠肺炎就再也不會是我們的威脅，這個時候一定會看到復甦。

(4)肺炎出現特效藥:這感覺機率比較低，但一旦發生，市場一定也是會谷底反彈。

最樂觀的設想是在疫情在夏天會趨緩，較穩健的心態，是把這段進入熊市和繼續下跌的時間，設定在疫苗發明出來之前不會結束，所以要有跌三個月到快一年的心裡準備是很重要的。而這段期間的下跌，應該會很恐怖，過早的把資金用光，會承受很大的痛苦。

Q3. 資金該如何配置進場，比較合適?

“別人恐懼時，我貪婪”，現在大家都恐懼，所以我該進場了? 原則上，我認為這個心態是對的，現在是該進場，但不能all in。既然預期最差最差有可能跌到美股腰斬，且要跌到谷底說不定需時一年左右，過早地把資金用光，會在這一段趕底的過程中，心裡壓力非常非常的大。穩妥的做法，仍是分批、有紀律的買入，而不是急著進場。雖然不知道什麼時候會到底部，但至少目前看起來，4月、5月時還不能解決新冠肺炎的疫情危機。因此以我自己來說，至少要保留現金部位，具有一定的流動性，在4月、5月的時候都還有資金可以買進，分批進場。6月之後，或是股市跌幅達30%之後，我可能會動用貸款和融資。不管大家有沒有要動用貸款或融資押注，先把剩餘流動性預估到可用兩個月到四個月後，我認為是有需要的。

另外，剩餘流動性和緊急預備金不同，緊急預備金要準備可以支撐失業三到六個月的開支，絕對不要把預備金放在不可預測的金融市場，投入股市的錢本來就應該要是閒錢，這個請務必堅持到底。

Q4.怎樣的標的是較安全的? 怎樣的標的是”有機會”高回報的?

安全與”有機會”高回報，往往難以兼顧。安全的東西，從低點能翻個一兩倍就已經了不起了，直接買入美國(VOO、IVV、SPY、VTI)甚至全世界的指數基金(VT)，就是一個安全的標的，因為這個標的至少不會一天暴跌三成以上，讓有融資的人被洗出場，而且也確定不會再這段風暴中破產下市，最重要的是放的夠久之後，幾乎可保證一定會漲回來。

至於有機會高回報的標的，我不想找，因為較高的報酬必然伴隨著較高的風險，我不需要賺三倍，但我很怕融資斷頭被洗出場，或者是辛苦撐了五年，最後仍血本無歸。

何況我不是金融本科出身的人，即使窮盡研究，也未必能找出正確的個股，那就無腦買指數吧，賠到該賠的、但是也能賺到該賺的。我一直都知道標普五百指數的股價淨值比在一個月前已經超過三倍，美股超漲這件事情存在很久了，可是真要去找到一個物美價廉的標的，對我來說還是難度太高。如果清楚自己的能耐是個美德，那我覺得我應該具備這個良好的德行呵呵呵呵…….

結論：這次冠狀病毒，應該足以造成不亞於金融海嘯的下跌。有投資股票的人，在這深不見底的空頭市場中，必然要承受帳面損失的痛苦，但也得到了熊市中求生存的寶貴經驗，自己實際走一遭收穫的心得，應該不少於看幾本甚至幾十本書，即使帳面上是滿滿的紅字，我仍然很珍惜這個在我年齡三字頭尾端出現的波折，讓我能夠驗證自己的所知所學，能夠用正確的心態面對虧損，就算最後不能獲得超額報酬，我也做好了風險管控，不會一切歸零重來，即便空頭走完仍有財務損失，我還不到40歲、仍然有再次站起來的能力，如果未來再碰到一次十年一遇的空頭，我相信會有更成熟的心態和能力去克服它。

沒有投資過股票的人，我真的很鼓勵一季買一張台積電或一個月買一張0050，無論有沒有機會在風暴結束之後得到超額報酬，走完這遭十年一遇的熊市，都可以讓我們對錢、對財富、對股市漲跌的心態更健全。忘了是在哪裡看到這一句話: 這十年在股市中用運氣賺到的錢，今年用實力一次賠回去!! 很酸，但很寫實。在牛市人人都是高手，不過潮水退了才知道誰在裸泳，在空頭時能學到的，才是能讓我們在金融市場絕處逢生的真功夫。

最後要提醒大家兩點:

(1)身體健康是最根本的，先做好防疫再來炒股。

(2)不要讓帳面上的虧損影響到你的心情，不要把賠錢的不開心發洩在最親近的人身上，沒有錢可以再賺，但失去愛有時候很難彌補。

與一樣股海浮沉且帳面虧損的人共勉之。